Ai Sợ Fed Nâng cao lãi suất? Không phải những người mua trái phiếu
 

Ai Sợ Fed Nâng cao lãi suất? Không phải những người mua trái phiếu

Đối với tất cả những người nói rằng trái phiếu Mỹ sẽ sụt giảm khi Fed bắt đầu tăng lãi suất , các nhà đầu tư vào chứng khoán nợ dài nhất ngày đang tìm kiếm ít đáng quan tâm.


". Countdown" - 10 tháng mười một (Bloomberg) Trong ngày hôm nay "Bart Chart," Bloomberg Mark Barton có một cái nhìn vào cuối dài của thị trường trái phiếu Mỹ và khả năng lãi suất của Mỹ cao hơn (Nguồn: Bloomberg)

Trái phiếu Chính phủ do trong 30 năm qua, dễ bị tổn thương nhất đối với thiệt hại khi tăng trưởng chọn lên và lạm phát tăng tốc, đã quay trở lại hơn 20 phần trăm trong năm nay so với 2,9 phần trăm cho năm năm Kho bạc. Đó là giảm phí bảo hiểm năng suất mà nhà đầu tư yêu cầu để giữ 30 năm chứng khoán đến 1,44 điểm phần trăm, gần mức thấp nhất kể từ năm 2009.

Ngay cả khi nền kinh tế Mỹ có dấu hiệu của đà, người mua đang được đổ vào trái phiếu dài vì sự sụp đổ của kỳ vọng lạm phát cho thấy tăng trưởng dài hạn sẽ vừa là Chủ tịch Fed Janet Yellen nâng chi phí đi vay từ gần bằng không. Triển vọng lạm phát năm năm bắt đầu vào năm 2019 đã giảm một nửa điểm phần trăm trong năm nay và đạt đến một ba-năm thấp 2,14 phần trăm vào tháng trước, dựa trên số liệu trái phiếu được gọi là năm năm, năm năm trước break-thậm chí tỷ lệ .

"Các nguyên lý vẫn còn được đặt ra cho các kỳ hạn dài để làm tốt hơn," Wilmer Stith, một Baltimore dựa trên quản lý quỹ tại Wilmington Trust, mà giám sát $ 82000000000, cho biết qua điện thoại vào ngày 7. "Những tiếng trống của Fed trở lại một bình thường hóa chính sách tiền tệ đang phát triển lớn hơn. Lạm phát là rất tốt duy trì dưới "của mục tiêu 2 phần trăm của Fed.


Nhiếp ảnh gia: Andrew Harrer / Bloomberg
Ngay cả khi nền kinh tế Mỹ có dấu hiệu của đà, người mua đang được đổ vào dài ... Đọc thêm
Tiền lương trì trệ

Stith cho biết công ty đang mua 30 năm (USGG30YR) Kho bạc như là một phần của một chiến lược "tạ" mà bao gồm nợ thêm một năm và bán ghi chú do trong 3 năm đến 5 năm, mà ông nói đứng để chịu đựng gánh nặng của tổn thất giá tăng.

Kho bạc dài hạn tăng mạnh sau khi báo cáo việc làm tuần trước ủng hộ quan điểm cho rằng tăng trưởng tiền lương trì trệ là giữ áp lực giá cả trong tầm kiểm soát khi nền kinh tế lớn nhất thế giới cho biết thêm nhiều việc làm trong 15 năm. Thu nhập trung bình mỗi giờ tăng 0,1 phần trăm so với tháng trước, một nửa sự gia tăng các nhà kinh tế dự báo, các báo cáo của Bộ Lao Động cho biết. Đây là lần thứ năm trong năm nay mà tiền lương trong ngành tăng 0,1 phần trăm hoặc không thay đổi.

Lợi suất trái phiếu 30 năm kết thúc ở 3,03 phần trăm tuần trước, khoảng 0,1 điểm phần trăm so với mức đóng cửa thấp nhất trong một năm và gần một điểm phần trăm đầy đủ bên dưới, nơi họ vào đầu năm 2014. Tại thời điểm đó, hầu như tất cả mọi người dự đoán sản lượng trên Kho bạc của tất cả các kỳ hạn sẽ tăng lên khi chương trình mua trái phiếu của Fed ủng hộ một sự phục hồi trong nền kinh tế Mỹ , thúc đẩy lạm phát nhanh hơn và đặt các ngân hàng trung ương theo dõi để chấm dứt chính sách lãi suất gần bằng không của nó.

'Lạm phát Genie'

Năng suất là 3,07 phần trăm tại như của 11:55 ở New York .

Trong khi sáu tháng mạnh nhất của Mỹ tăng trưởng kinh tế trong một thập kỷ có thương nhân tương lai định giá vào triển vọng Fed sẽ tăng lãi trong vòng một năm, tăng lương ảm đạm, tăng trưởng yếu ở nước ngoài và giá năng lượng sụt giảm do các nhà đầu tư để cắt mong đợi của họ đối với giá tiêu dùng bao nhiêu có thể tăng lên.

Với đo ưa thích của Fed lạm phát rơi ngắn của mục tiêu cho 29 tháng liên tiếp, lãi suất trái phiếu doanh nghiệp có nghĩa người tiêu dùng với giá trong khoảng năm năm bắt đầu từ tháng 11 2019 sẽ tăng trung bình 2,17 phần trăm mỗi năm.

Trong năm năm trước khi cuộc khủng hoảng, chi phí sinh hoạt đo bằng chỉ số giá tiêu dùng ở Mỹ tăng gần 3 phần trăm trên trung bình. Lạm phát Các thị trường trái phiếu triển vọng trong ba thập kỷ tiếp theo thậm chí còn thấp hơn, giảm xuống còn 2,1 phần trăm mỗi năm. Quý điểm phần trăm giảm trong năm nay là cao nhất kể từ năm 2011.

"Tôi không tìm kiếm thần lạm phát để có được ra khỏi chai," Jack McIntyre , một người quản lý tiền Philadelphia có trụ sở tại Brandywine Global Investment Management LLC, giám sát $ 45000000000, cho biết qua điện thoại vào ngày 07 tháng 11.

ETF Exodus

Các nhà đầu tư đã phản ứng bằng cách tìm ra Kho bạc dài hạn để gặt hái lợi nhuận điều chỉnh lạm phát lớn nhất và thay đổi cách từ các ghi chú ngắn hạn như họ dự đoán kết thúc của chính sách sáu năm dài của Fed gần như không lãi.

Tuần trước, một mình, hơn 20 năm Kho bạc iShares Bond ETF, quỹ trao đổi thương mại 5,2 tỷ USD, đã có hơn một nửa tỷ USD của dòng vốn ròng, dữ liệu của Bloomberg cho thấy. Đó là hầu hết trong một tuần kể từ tháng Sáu và thêm vào $ 507,000,000 ETF tích lũy trong tháng trước.

Các 10400000000 $ iShares 1-3 năm Kho bạc Bond ETF đã mất hơn 10 phần trăm tài sản của mình sau 13 ngày liên tiếp rút tiền thông qua tuần trước, dài nhất kể từ khi quỹ bắt đầu vào năm 2002, chương trình dữ liệu.

Một lý do Kho bạc dài hạn vẫn tiếp tục có nhu cầu là vì mối quan tâm sâu sắc rằng sự tăng trưởng dường như không phù hợp với mở rộng trước đó, cho biết Gregory Whiteley, một quản lý tiền tệ tại DoubleLine Capital LP, giám sát $ 56000000000.

Bond Bull

Kể từ khi suy thoái kết thúc vào năm 2009, nền kinh tế đã được mở rộng với một tốc độ hàng năm là 1,8 phần trăm trên trung bình. Trong ba mở rộng trước đó, tốc độ tăng trưởng trung bình hơn 3 phần trăm.

"Không có lý do gì để tin vào triển vọng của năng suất cao hơn", ông nói qua điện thoại từ Los Angeles vào ngày 6. Whiteley, người đã mua lâu ngày Kho bạc gần đây nhất là vào tháng trước, cho biết ông vẫn duy trì một vị trí "thừa cân".

Martin Hegarty, người đứng đầu của danh mục đầu tư trái phiếu lạm phát tại BlackRock Inc., cho biết có rất nhiều bằng chứng cho nền kinh tế đang trên đỉnh của tạo ra mức tăng trưởng và lạm phát đã được vắng mặt trong việc mở rộng năm năm dài.

Tỷ lệ thất nghiệp giảm xuống còn 5,8 phần trăm trong tháng Mười, thấp nhất kể từ tháng Bảy năm 2008. Các chi phí thấp nhất tại các trạm bơm khí đốt trong bốn năm cũng có thể giúp thúc đẩy sức mua và hộ gia đình mua nhóm vào mùa lễ mua sắm tại Mỹ sau khi niềm tin tiêu dùng tăng lên bảy -năm cao trong tháng Mười.

"Các tỷ lệ thất nghiệp đang đi xuống và công suất dự phòng đang bị xói mòn, "Hegarty tại BlackRock, giám sát nghìn tỷ $ 4, cho biết qua điện thoại ngày 05 tháng 11.

Win-Win

Ông hy vọng rằng giá tiêu dùng lõi, mà loại trừ giá thực phẩm và năng lượng, có thể tăng từ 2 phần trăm đến 2,25 phần trăm trong quý đầu tiên của năm 2015. Năm ngoái, lạm phát cơ bản trung bình hơn 2 phần trăm là năm 2006.

Biện pháp quan chức Fed cũng cho biết trong tuyên bố chính sách của tháng trước đó khảo sát dựa trên lạm phát dài hạn vẫn ổn định và cho rằng chỉ dựa vào thị trường đã bị đẩy xuống tạm thời của giá năng lượng. Kỳ vọng lạm phát trong thập kỷ tới trung bình 2,2 phần trăm, khảo sát của chương trình dự báo thời tiết Philadelphia Fed.

Đối với Vince Foster, một nhà quản lý tiền và chiến lược lãi suất tại Southern Bancorp, trong đó có 1,2 tỷ USD trong tài sản, quyết tâm của FED tăng lãi suất cuối cùng có lợi cho trái phiếu dài hạn nhiều nhất bởi dập ra bất kỳ nguy cơ rằng giá sẽ tăng tốc vượt ra ngoài ngân hàng trung ương khả năng kiểm soát.

Các cuộc biểu tình trong trái phiếu 30 năm trong năm nay đã làm giảm sản lượng các nhà đầu tư thêm yêu cầu so với ghi chú hai năm đến 2,53 điểm phần trăm, thấp nhất kể từ năm 2012.

Thắt chặt hơn chính sách của Fed dịch "thành một đường cong lãi suất phẳng hơn," ông nói qua điện thoại từ Little Rock , Arkansas , vào ngày 6. Điều đó có nghĩa "Tôi rất sẵn sàng để giữ thời gian nếu tôi không phải lo lắng nhiều về một tăng vọt trong nguy cơ lạm phát. "