Lạm phát tháng 7 hạ nhiệt tạo tiền đề cho đợt cắt giảm lãi suất tháng 9 của Fed

Lạm phát của Hoa Kỳ giảm nhẹ vào tháng 7, kéo dài chuỗi số liệu đáng khích lệ và có khả năng củng cố lập luận cho Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất tại cuộc họp tiếp theo vào tháng 9.

Bộ Lao động cho biết chỉ số giá tiêu dùng tăng 2,9% so với cùng kỳ năm trước. Các nhà kinh tế được The Wall Street Journal khảo sát đã kỳ vọng mức 3%.

Giá cốt lõi, không bao gồm các mặt hàng thực phẩm và năng lượng dễ biến động, đã tăng 3,2% trong 12 tháng trước và tăng 0,2% kể từ tháng 6.

Kathy Bostjancic, nhà kinh tế trưởng tại Nationwide, cho biết dữ liệu cung cấp "số liệu cốt lõi rất đáng khích lệ và sẽ giúp Fed tự tin hơn nhiều để bắt đầu quá trình nới lỏng.

Báo cáo của thứ Tư đánh dấu tháng thứ ba liên tiếp giá cốt lõi tăng 0,2% hoặc ít hơn trên cơ sở hàng tháng và là lần đầu tiên lạm phát CPI chung giảm mạnh xuống dưới 3% kể từ đầu năm 2021. Lạm phát cốt lõi hàng tháng là 0,4% trong mỗi ba tháng đầu năm, ngăn Fed cắt giảm lãi suất nhanh như các nhà đầu tư dự đoán.

Báo cáo không hoàn hảo, với chi phí nhà ở tăng nhanh hơn so với tháng 6. Tuy nhiên, sự cải thiện rộng rãi trong các danh mục khác đã đủ để bù đắp cho một sự cố đó. Thị trường phản ứng với dữ liệu theo cách im lặng, với các chỉ số chứng khoán chính hỗn hợp và lợi suất trái phiếu kho bạc dao động giữa mức tăng và mức giảm nhỏ.

Bối cảnh của báo cáo khác với những năm gần đây.

Sau thời gian dài tập trung vào lạm phát, nhiều nhà đầu tư và nhà kinh tế gần đây đã trở nên lo lắng hơn về nguy cơ suy thoái sau báo cáo việc làm yếu kém đáng ngạc nhiên vào tháng 7 được công bố vào đầu tháng.

Báo cáo đó cho thấy tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 4,3%, tăng từ 4,1% vào tháng 6 và 3,7% vào đầu năm. Sự gia tăng nhanh chóng ngoài mong đợi đã làm dấy lên mối lo ngại về nguy cơ suy thoái kinh tế, khi tỷ lệ thất nghiệp gia tăng làm giảm nhu cầu của người tiêu dùng và gây ra nhiều đợt sa thải hơn.

Nhiều nhà kinh tế vẫn cho rằng Hoa Kỳ có khả năng tránh được suy thoái trong ngắn hạn. Họ chỉ ra rằng sự gia tăng gần đây nhất về tỷ lệ thất nghiệp là do tình trạng sa thải tạm thời, trong đó những người lao động bị sa thải được cho ngày trở lại làm việc hoặc dự kiến ​​sẽ trở lại trong vòng sáu tháng. Các biện pháp khác về sức mạnh của thị trường lao động đã trấn an hơn, trong khi các thước đo về chi tiêu hộ gia đình cũng vẫn vững chắc.

Một số nhà phân tích cũng đã trích dẫn việc lạm phát giảm là lý do để lạc quan. Fed có nhiệm vụ kép là thúc đẩy việc làm đầy đủ và giá cả ổn định. Các nhà phân tích này đã lưu ý rằng lạm phát càng được kiểm soát thì ngân hàng trung ương càng dễ dàng phản ứng mạnh mẽ với bất kỳ điểm yếu kinh tế nào.

Thước đo lạm phát ưa thích của Fed - chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân, hay PCE - đã giảm từ mức cao 7,1% hai năm trước xuống còn 2,5% vào tháng 6, không quá xa mục tiêu 2% của ngân hàng trung ương.

Sự suy giảm đã diễn ra theo từng giai đoạn. Giá cả tăng đối với hàng hóa từ đồ điện tử đến ô tô đã qua sử dụng là những mặt hàng đầu tiên chậm lại khi nhu cầu đối với những sản phẩm này giảm bớt và chuỗi cung ứng được cải thiện sau những gián đoạn do đại dịch. Lạm phát dịch vụ mất nhiều thời gian hơn để điều tiết nhưng cũng đã được cải thiện, một phần nhờ vào thị trường lao động đang hạ nhiệt, điều này đã làm chậm tốc độ tăng lương.

Ngay cả trước khi có dữ liệu việc làm gần đây, Powell đã chỉ ra rằng Fed có thể sẽ cắt giảm lãi suất tại cuộc họp chính sách tiếp theo của mình - lần điều chỉnh đầu tiên kể từ khi ngân hàng trung ương tăng lãi suất ngắn hạn lên mức cao nhất trong hai thập kỷ vào tháng 7 năm 2023.

Trên Phố Wall, cuộc tranh luận gần đây không phải là liệu Fed có sớm cắt giảm lãi suất hay không, mà là cắt giảm bao nhiêu, với một số người đặt cược rằng ngân hàng trung ương sẽ giảm lãi suất nửa điểm phần trăm vào tháng 9 thay vì mức thông thường là một phần tư điểm phần trăm.

Chủ tịch Fed Richmond Tom Barkin đã phát biểu trong một hội thảo trực tuyến vào tuần trước rằng các quan chức đang cố gắng "tìm hiểu xem liệu đây có phải là nền kinh tế đang dần chuyển sang trạng thái bình thường hóa cho phép bạn bình thường hóa lãi suất theo cách có chủ đích và ổn định hay không... Hay đây là lúc bạn thực sự phải dựa vào nó?"