Chuyện gì đang xảy ra với Apple

[Romano]

Theo chuyên gia, sự suy giảm của Apple không chỉ đơn thuần nằm ở tâm lý thị trường, mà là sự kết hợp của hàng loạt yếu tố như định giá cao, AI tụt hậu, tăng trưởng doanh số chậm.

Apple là cái tên vốn gắn liền với đổi mới và thành công vượt bậc trong ngành công nghệ. Nhưng hãng đang phải đối mặt với hàng loạt khó khăn, khiến giá cổ phiếu giảm gần 6% trong 5 phiên giao dịch gần đây, theo Fortune. Điều gì đang xảy ra với công ty từng được xem là một pháo đài bất khả chiến bại trong nền kinh tế toàn cầu?

Những vấn đề đang bủa vây gã khổng lồ Mỹ
Theo Financial Times, kể từ Giáng sinh năm 2024, cổ phiếu của Apple đã giảm 14%. Đây là mức giảm mạnh nhất trong nhóm "Magnificent Seven", là nhóm các công ty công nghệ lớn bao gồm Tesla, Nvidia và Alphabet. Điều này khiến các nhà đầu tư đặt câu hỏi liệu Apple có đang mất dần sức hút.

Sự suy giảm này không chỉ đơn thuần nằm ở tâm lý thị trường, mà là sự kết hợp của 6 yếu tố nổi cộm: định giá cao, tăng trưởng doanh số chậm, sự tụt hậu trong AI, sự suy giảm của nhóm cổ phiếu phòng thủ (defensive stocks), rủi ro từ thị trường Trung Quốc và các vấn đề pháp lý, theo Financial Times.

Một trong những vấn đề pháp lý lớn nhất của Apple đến từ quyết định của thẩm phán trong vụ kiện chống độc quyền với Google. Cụ thể, các khoản thanh toán của Google cho Apple để trở thành công cụ tìm kiếm mặc định trên iPhone được coi là bất hợp pháp.

Những khoản thanh toán này có giá trị ước tính lên tới 16 tỷ USD/năm, chiếm hơn 10% lợi nhuận hoạt động của Apple tại Mỹ. Các chuyên gia dự đoán có 60% khả năng các khoản thanh toán này sẽ bị cắt giảm ít nhất một nửa, nên sẽ ảnh hưởng nghiêm trọng đến nguồn thu của Táo khuyết.

Với 90% iPhone được sản xuất tại Trung Quốc, theo ước tính của Edison Lee của Jefferies, Táo khuyết cũng đang đứng trước nguy cơ bị áp thuế nếu chính quyền Mỹ thay đổi chính sách thương mại. Bên cạnh đó, một Trung Quốc đang ngày càng hướng vào nội địa và nâng cao tinh thần dân tộc có thể dẫn đến việc người tiêu dùng nước này quay lưng với sản phẩm của tập đoàn.

AI sẽ là con đường mới cho đà tăng trưởng?
Trong khi nhiều người nghi ngờ về tương lai AI của Apple, các nhà phân tích tại Wedbush Securities cho rằng những lo ngại này đang bị thổi phồng. Điểm mạnh lớn nhất của Apple chính là hệ sinh thái người dùng khổng lồ. Hiện tại, có hơn 1,5 tỷ iPhone và 2,3 tỷ thiết bị chạy hệ điều hành iOS trên toàn thế giới. Theo các nhà phân tích, đây là “mỏ vàng” để Apple xây dựng một câu chuyện tăng trưởng mới bằng AI.

Là nền tảng AI mới của công ty, Apple Intelligence được kỳ vọng sẽ tạo ra hàng trăm ứng dụng mới, mang lại "tăng trưởng dịch vụ hàng tỷ USD" thông qua doanh thu từ App Store. Nhóm phân tích tại Wedbush Securities dự báo rằng trong những năm tới, khoảng 20% dân số thế giới sẽ tiếp cận công nghệ AI thông qua thiết bị của Apple.

Theo họ, đây là một lợi thế mà các đối thủ cạnh tranh khó lòng bắt kịp. “Điều mà những người bi quan bỏ qua là cơ sở người dùng vàng của Apple sẽ tạo nên một câu chuyện tăng trưởng AI mới mà thị trường chưa đánh giá đầy đủ vào giá cổ phiếu hiện tại”, nhà phân tích Dan Ives của Wedbush chia sẻ trong báo cáo.Hiện tại Apple vẫn đang triển khai AI một cách thận trọng. Một số tính năng, như hỗ trợ viết và chỉnh sửa nội dung, vẫn chưa đạt được hiệu quả như kỳ vọng. Gần đây, công ty cũng đã tạm ngừng triển khai một tóm tắt thông báo bằng AI vì bị phát hiện tóm tắt sai tiêu đề từ các hãng tin lớn như BBC.

Tập đoàn còn đang bị đánh giá là tụt hậu so với hệ điều hành Android trong lĩnh vực này, càng làm lung lay kỳ vọng rằng AI sẽ kích hoạt một đợt nâng cấp iPhone mạnh mẽ.

“Không chỉ chưa có dấu hiệu nào của chu kỳ nâng cấp iPhone, mà ngày càng có nhiều bằng chứng cho thấy người tiêu dùng không hài lòng với tính năng AI, không chỉ của Apple mà còn của các hãng khác”, nhà nghiên cứu Craig Moffett thuộc MoffettNathanson phân tích.

Trên thực tế, Apple hiện vẫn được định giá cao hơn 30% so với thời điểm tháng 4/2024, dù cổ phiếu gần đây giảm mạnh. Điều này khiến nhiều nhà đầu tư đặt câu hỏi liệu Apple có đang bị định giá quá mức, trong bối cảnh tăng trưởng doanh số chậm lại và sự suy yếu của nhóm cổ phiếu phòng thủ. Đây vốn được coi là nơi trú ẩn an toàn trong giai đoạn kinh tế bất ổn.

Nhóm cổ phiếu phòng thủ, bao gồm các công ty có thương hiệu mạnh và khả năng tăng trưởng ngay cả khi kinh tế chậm lại, đã không còn được ưa chuộng trên thị trường. Thay vào đó, các nhà đầu tư đang chuyển sang các cổ phiếu chu kỳ (cyclical stocks). Đây là những công ty hưởng lợi trực tiếp từ tăng trưởng kinh tế.

Trước vấn đề này, các nhà phân tích tại Wedbush vẫn giữ cái nhìn lạc quan, duy trì mức xếp hạng “vượt trội" (outperform) và đặt mục tiêu giá cổ phiếu ở mức 325 USD, cao hơn mức giá hiện tại là 223 USD/cổ phiếu.

“Chúng tôi tin rằng sẽ có những trở ngại khi Apple đi theo con đường AI. Nhưng cuối cùng, năm 2025 sẽ là ‘một năm ngã rẽ’ để Cook và tập đoàn Cupertino chứng minh cho những ai nghi ngờ rằng họ đã sai”, trích báo cáo của Wedbush.