Cuối tuần trước, Cục Dự trữ liên bang Mỹ (Fed) công bố số liệu cho thấy khoản lỗ hoạt động của cơ quan này năm ngoái là 77,6 tỷ USD.
Fed đã có hai năm liên tiếp ghi nhận lỗ. Năm 2023, con số này là 114 tỷ USD. Đây là hệ quả của chiến dịch hỗ trợ nền kinh tế giai đoạn đại dịch 2020-2021 và quá trình nâng lãi suất mạnh tay để chống lạm phát 2022-2023.
Trong đại dịch, Fed đã mua vào lượng lớn trái phiếu chính phủ và chứng khoán đảm bảo bằng tài sản thế chấp (MBS). Khi lạm phát tăng cao, cơ quan này nâng lãi suất 11 lần từ tháng 3/2022 đến tháng 7/2023.
Dù vậy, việc thua lỗ không đồng nghĩa Fed cần tiền từ Bộ Tài chính Mỹ và cũng không ảnh hưởng đến hoạt động thường ngày của cơ quan này. Tạo ra lợi nhuận và có thu nhập từ cho vay không phải là mục tiêu của Fed. Đây chỉ là kết quả của việc thực hiện chính sách tiền tệ, nhằm giữ lạm phát ở mức thấp và duy trì thị trường lao động vững chắc.
Cho đến năm 2022, Fed thường xuyên ghi nhận lợi nhuận và chuyển lượng tiền lớn cho Bộ Tài chính Mỹ khi lãi suất ở mức thấp. Nhưng 2 năm qua, khi lãi suất tăng cao, chi phí của cơ quan này vượt xa tiền lãi thu về.
Trong bảng cân đối kế toán của Fed, tài sản họ nắm giữ là trái phiếu chính phủ Mỹ và MBS, giúp họ thu lãi như nhà đầu tư thông thường. Trong khi đó, phần nợ của họ là các khoản tiền gửi mà ngân hàng thương mại duy trì tại Fed. Họ phải trả lãi cho các khoản tiền này.
Khi Cục Dự trữ liên bang Mỹ bắt đầu nâng lãi mạnh tay năm 2022, họ phải trả nhiều tiền hơn cho số tiền mà các ngân hàng gửi tại đây. Đến tháng 9 năm đó, số tiền chi ra bắt đầu nhiều hơn khoản thu về.
Cuối năm ngoái, Ngân hàng Morgan Stanley tính toán lợi suất trung bình của số chứng khoán trị giá 6.800 tỷ USD này là 2,6%. Trong khi đó, Fed hiện trả lãi 4,4% với 3.400 tỷ USD tiền gửi của các tổ chức tài chính.
Fed hoạt động độc lập, không nhận ngân sách từ Quốc hội Mỹ. Sau khi trừ chi phí hoạt động, số tiền còn lại sẽ được cơ quan này chuyển về Bộ Tài chính. Giai đoạn 2012-2021, cơ quan này đã chuyển hơn 870 tỷ USD về Bộ Tài chính.
Dự báo năm ngoái của Fed New York cho thấy Fed sẽ tiếp tục lỗ năm nay nếu lãi suất ngắn hạn được duy trì ở mức trên 4%. Còn nếu lãi suất giảm dần, họ sẽ có lợi nhuận.
Trong cuộc họp chính sách tuần trước, Fed thông báo giữ nguyên lãi suất tham chiếu ở mức 4,25-4,5%. Động thái này tương tự tháng 1, sau khi cơ quan này giảm lãi suất 3 lần liên tiếp năm ngoái. "Họ đang tiến gần điểm hòa vốn rồi. Tôi không tưởng tượng được kịch bản Fed không thể có lãi trở lại. Nhưng việc này có lẽ phải mất vài năm nữa", Seth Carpenter - kinh tế trưởng tại ngân hàng Morgan Stanley cho biết.
Last week, the US Federal Reserve (Fed) announced that its operating loss last year was $77.6 billion.
The Fed has recorded losses for two consecutive years. In 2023, the figure was $114 billion. This is the result of the 2020-2021 pandemic economic support campaign and the aggressive rate hikes to fight inflation in 2022-2023.
During the pandemic, the Fed bought large amounts of government bonds and mortgage-backed securities (MBS). When inflation rose, the agency raised interest rates 11 times from March 2022 to July 2023.
However, the loss does not mean that the Fed needs money from the US Treasury and does not affect the agency's daily operations. Making profits and earning income from lending is not the Fed's goal. This is simply the result of monetary policy, which aims to keep inflation low and the labor market strong.
Until 2022, the Fed regularly recorded profits and transferred large sums of money to the US Treasury when interest rates were low. But over the past two years, as interest rates have risen, the agency's expenses have far exceeded the interest it has earned.
On the Fed's balance sheet, its assets are US government bonds and MBS, which earn interest like ordinary investors. Meanwhile, its liabilities are the deposits that commercial banks maintain at the Fed. They pay interest on these deposits.
When the US Federal Reserve began raising interest rates aggressively in 2022, it had to pay more for the money that banks kept there. By September of that year, the amount of money spent began to exceed the amount of money received.
At the end of last year, Morgan Stanley calculated the average yield on this $6.8 trillion of securities at 2.6%. Meanwhile, the Fed currently pays 4.4% interest on $3.4 trillion of deposits from financial institutions.
The Fed operates independently, receiving no budget from the US Congress. After deducting operating costs, the remaining amount will be transferred to the Treasury Department. From 2012 to 2021, the agency transferred more than $870 billion to the Treasury Department.
Last year's forecast from the New York Fed showed that the Fed will continue to lose money this year if short-term interest rates are maintained above 4%. If interest rates gradually decline, they will make a profit.
At the policy meeting last week, the Fed announced that it would keep the reference interest rate at 4.25-4.5%. This move is similar to January, after the agency cut interest rates three times in a row last year. "They're getting close to breaking even. I can't imagine a scenario where the Fed can't return to profitability. But it's probably going to take a few years," said Seth Carpenter, chief economist at Morgan Stanley.
