DeepSeek trỗi dậy, các công ty công nghệ lớn của Trung Quốc sẽ ra sao?

[nguoiduatinabc]

Sự nổi lên của DeepSeek đang khiến giới đầu tư đánh giá lại tiềm năng của các tập đoàn công nghệ lớn tại quốc gia này. Những kỳ vọng vào AI đang giúp các công ty công nghệ Trung Quốc lấy lại vị thế trên thị trường chứng khoán, trong bối cảnh cổ phiếu của họ đã bị ảnh hưởng bởi lo ngại về kinh tế trong thời gian qua.

DeepSeek đã tác động như thế nào đến thị trường công nghệ Trung Quốc?

Sự chú ý đột ngột dành cho DeepSeek đã giúp cổ phiếu các công ty công nghệ lớn của Trung Quốc tăng mạnh. Chẳng hạn, tuần trước, cổ phiếu của Alibaba đã tăng đáng kể nhờ làn sóng hứng khởi này, trong khi chỉ số công nghệ Hang Seng chính thức bước vào thị trường giá lên (bull market) vào thứ Sáu.

Jian Shi Cortesi, nhà quản lý danh mục đầu tư tại Gam Investment Management (Zurich), cho rằng tâm lý của các nhà đầu tư đang dần thay đổi từ việc chỉ tập trung vào rủi ro sang tìm kiếm tiềm năng phát triển. Điều này đặc biệt quan trọng khi định giá của các công ty công nghệ Trung Quốc hiện đang thấp hơn nhiều so với các đối thủ tại Mỹ.

Giới phân tích dự đoán rằng mùa báo cáo tài chính sắp tới có thể là chất xúc tác cho cổ phiếu, nhờ những thông tin về tiến bộ trong phát triển AI cũng như nhu cầu đối với dịch vụ điện toán đám mây.

Dù tăng trưởng tốt, cổ phiếu công nghệ Trung Quốc vẫn đang giao dịch ở mức định giá thấp. Chỉ số Hang Seng Tech Index, dù tăng 9% trong tuần trước, vẫn chỉ có hệ số P/E (giá trên lợi nhuận dự báo) dưới 17 lần, thấp hơn đáng kể so với 27 lần của Nasdaq 100 và trung bình 25 lần trong 5 năm qua.

Nguyên nhân chính khiến định giá này thấp là nhu cầu tiêu dùng trong nước yếu và sự cạnh tranh gay gắt trong lĩnh vực thương mại điện tử, điện toán đám mây. Bên cạnh đó, căng thẳng địa chính trị với Mỹ cũng khiến giới đầu tư quốc tế dè dặt với cổ phiếu công nghệ Trung Quốc.

Alex Au, Giám đốc điều hành tại Alphalex Capital Management HK Ltd., cho rằng sự thiếu quan tâm của nhà đầu tư nước ngoài đã biến cổ phiếu công nghệ Trung Quốc thành một "cái bẫy giá trị" (value trap). Tuy nhiên, với sự xuất hiện của DeepSeek, tâm lý nhà đầu tư đang dần thay đổi và khoảng cách định giá giữa công nghệ Trung Quốc và Mỹ có thể thu hẹp.

Ảnh hưởng của DeepSeek không chỉ dừng lại ở cấp độ startup. Chỉ vài ngày sau khi DeepSeek ra mắt, Alibaba đã công bố phiên bản mới của mô hình AI của mình và khẳng định đạt kết quả vượt trội hơn. Điều này giúp cổ phiếu Alibaba niêm yết tại Hồng Kông tăng 13% chỉ trong một tuần.

Các tập đoàn lớn khác như Tencent với mô hình Hunyuan, Baidu với Ernie Bot và ByteDance với Doubao cũng đang cạnh tranh gay gắt trong lĩnh vực này. Việc các công ty lớn tích cực phát triển AI không chỉ giúp tăng tốc ứng dụng công nghệ trong doanh nghiệp và người tiêu dùng, mà còn giảm chi phí cho các nhà cung cấp dịch vụ điện toán đám mây như Alibaba và Tencent.

Alphalex Capital nhận định, một mô hình AI giá rẻ và hiệu quả như DeepSeek có thể giúp phổ biến AI rộng rãi hơn tại Trung Quốc, đồng thời thúc đẩy nhu cầu và chi tiêu trong lĩnh vực này. Nhờ đó, các công ty điện toán đám mây Trung Quốc có thể hưởng lợi lớn, dù hiện tại tốc độ tăng trưởng của họ vẫn thấp hơn so với các đối thủ Mỹ như Amazon hay Microsoft.

Dù triển vọng sáng sủa hơn, ngành công nghệ Trung Quốc vẫn phải đối mặt với những áp lực lớn. Các biện pháp thuế quan của Mỹ đối với hàng thương mại điện tử từ Trung Quốc, cùng với chính sách siết chặt khả năng tiếp cận chip tiên tiến của nước này, vẫn là những rào cản lớn.

Tuy nhiên, thành công của DeepSeek cho thấy Trung Quốc có thể phát triển AI mà không cần phải dựa vào công nghệ chip tiên tiến nhất. Điều này giúp giảm bớt lo ngại rằng các lệnh trừng phạt công nghệ sẽ kìm hãm sự phát triển của ngành AI nước này.

Các nhà đầu tư cũng đang đặt cược vào sự phục hồi của cổ phiếu công nghệ Trung Quốc. Khối lượng giao dịch quyền chọn trên chỉ số Hang Seng Tech Index đã đạt mức cao nhất kể từ tháng 10, với số hợp đồng mua tăng gần gấp đôi so với hợp đồng bán.

Richard Clode, nhà quản lý danh mục đầu tư tại Janus Henderson, nhận định rằng thị trường đã chờ đợi một câu chuyện đầu tư mới cho các tập đoàn như Tencent và Alibaba trong nhiều năm. Và giờ đây, DeepSeek có thể là "nhân tố đáng tin cậy" để kích thích lại sự quan tâm của giới đầu tư.